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　　起头：兴业期货

　　一、本周纲目

　　Abstract

筹算	期货	期权
价钱 *	23/39个期货价钱高涨	3/30个期权时分价值上升
	涨幅前三品种为锰硅、工业硅和纯碱	工业硅期权时分价值上升
	跌幅前三品种为原油、甲醇和黄金	上期所06合约周边到期，时分价值加快衰减
量仓	22/30个期货成交量增长 20/30个期货握仓量增长	23/30个期权成交量增长 29/30个期权握仓量增长
	成交量增长幅度前三为白银、PVC和尿素	成交量增长幅度前三为 白银、工业硅和PVC
	握仓量增长幅度前三为PP、原油和工业硅	握仓量增长幅度前三为LPG、苯乙烯和纯碱
波动率	16/30个期货的5日期史波动率上升	23/30个期权的主力平值隐含波动率上升
	历史波动率上升前三品种为白银、铜和尿素	隐含波动率上升前三品种为LPG、白银和铜
	白银和铜的两种波动率偏高	PTA、原油和碳酸锂的两种波动率偏低
心理*	看多：黄金、白银和塑料	看多：豆粕、塑料和玉米
	看空：碳酸锂、乙二醇和橡胶	看空：无
教唆	原油、碳酸锂和工业硅的期货价钱波动可能加重	5月27日上期所06合约到期

　　证据1：现时所有这个词40个商品期权，报告波及较为活跃的30个。

　　证据2：期货心理来自净握仓，期权心理空洞PCR与波动率偏度。心理仅反应短期阛阓多空倾向，不当作来回依据。

　　1.1 冲高回落情况增多

　　高涨：锰硅和工业硅涨幅较大，其他品种涨幅有限，且冲高回落情况较多。

　　下降：部分化工品和统统农产物转而下降。

　　近一周期货指数振幅

　　证据：经受万得指数最近一周开盘价钱、最高价、最廉价和收盘价绘画

　　1.2 上期所06合约时分价值加快衰减

　　高涨：工业硅期权的时分价值大幅上升。

　　下降：上期所06合约周边到期，时分价值加快衰减。

　　近一周平值期权振幅

　　证据：经受表面平值期权价钱（S=K=万得期货指数收盘价，IV=期权主力合约平值隐波，T=主力合约到期日，r=SHIBOR 3M

　　1.3 主要筹算绝顶的品种

　　通过空洞估量估值、成交量、隐含波动率和心理四种代表性筹算，不错发现：

　　黄金和白银具备高估值+高成交+高波动率。

　　工业硅和碳酸锂具备低估值+看多心理+低波动率+高成交。

　　主要筹算最新百分位水平（%）

　　证据：（1）估值高/低=收盘价分位高/低，隐波高/低=IV分位高/低，看多/看空=成交量PCR低/高；（2）周期为2020年于今

　　二、成交量与握仓量

　　Volume and Open interest

　　变化：上期所06合约期权周边到期，期权的成交量和握仓量显贵加多。

　　都备水平：黄金、白银和铜期权的成交量和握仓量不息第四周处于最高水平。

　　量仓筹算总览

　　证据：“加多/减少”指近一周日均值比拟前一周变化的幅度，“高/低”指近一周日均值所处百分位水平

　　2.1 分品种成交量和握仓量

　　上期所06合约周边到期，关联品种的握仓量显贵增长。PVC和工业硅期货大幅高涨，期权成交量显贵加多。

　　近一周成交量和握仓量变化（万手）

　　证据：纵轴代表握仓量，气泡大小代表成交量

　　2.2 日均成交量变化幅度

　　白银大幅回调，看跌期权成交量显贵加多。工业硅和PVC强势高涨，看涨期权 成交量显贵加多。

　　近一周日均成交量变化幅度（%）

　　证据：最近一周比拟前一周，期权和期货统统合约成交量的日均值变化

　　2.3 日均成交量百分位水平

　　PVC、黄金、铜、工业硅和白银共5个品种的期权成交量达到历史最高，此外PVC和工业硅期货的成交量也达到历史最高。

　　近一周日均成交量所处百分位（%）

　　证据：最近一周，期权和期货统统合约成交量的日均值处于往常三年百分位水平

　　2.4 日均握仓量变化幅度

　　LPG、苯乙烯和纯碱期权握仓量显贵加多。

　　近一周日均握仓量变化幅度（%）

　　证据：最近一周比拟前一周，期权和期货统统合约握仓量的日均值变化

　　2.5 日均握仓量百分位水平

　　铜、黄金和白银期权的握仓达到历史最高。

　　近一周日均握仓量所处百分位（%）

　　证据：最近一周，期权和期货统统合约握仓量的日均值处于往常三年百分位水平

　　2.6 活跃品种成交气泡图：铜

　　漫衍：06和07合约成交连合在浅虚值看涨行权价上。

　　刻画：心理看多。期货阻力位为84000，复旧位为80000。

　　铜期权成交气泡图

　　证据：纵轴代表握仓量，横轴代表行权价，气泡大小代表成交量

　　2.7 活跃品种成交气泡图：PVC

　　漫衍：07和09合约成交连合在深度虚值看涨行权价上。

　　刻画：心理看多。期货阻力位为6500，复旧位为6000。

　　PVC期权成交气泡图

　　证据：纵轴代表握仓量，横轴代表行权价，气泡大小代表成交量

　　2.7 活跃品种成交气泡图：白银

　　漫衍：06合约成交连合在浅虚值看跌行权价上，08合约成交连合在浅虚值看涨行权价上。

　　刻画：心理近月看空远月看多。06合约期货阻力位为8500，复旧位为7800。

　　白银期权成交气泡图

　　证据：纵轴代表握仓量，横轴代表行权价，气泡大小代表成交量

　　三、波动率

　　Volatility

　　变化：白银、铜和尿素等品种的历史波动率上升跳跃105，此外无数期权品种的隐含波动率精深上升。

　　都备水平：高下两头分化严重，白银和铜的两种波动率偏高， PTA、原油和碳酸锂的两种波动率偏低。

　　波动率筹算总览

　　证据：“加多/减少”指近一周日均值比拟前一周变化的幅度，“高/低”指近一周日均值所处百分位水平

　　3.1 历史波动率日均值及变化

　　波动率上升：白银、铜和尿素。

　　波动率下降：豆油、菜油和铁矿石。

　　近一周历史波动率日均值及变化（%）

　　证据：最近一周比拟前一周，期货指数5日期史波动率的日均值变化

　　3.2 平值隐含波动率日均值及变化

　　波动率上升：LPG、白银和铜。

　　波动率下降：碳酸锂、玉米和棉花。

　　近一周主力平值隐含波动率日均值及变化（%）

　　证据：最近一周比拟前一周，期权主力合约平值行权价隐含波动率的日均值变化

　　3.3 波动率百分位水平

　　偏高：白银和铜的历史波动率和隐含波动率同期偏高。

　　偏低：PTA、原油和碳酸锂的历史波动率和隐含波动率同期偏低。

　　波动率所处百分位水平（%）

　　证据：最近一周，期货指数5日期史波动率和期权主力

　　平值隐含波动率日均值所处于往常三年的百分位水平

　　3.4 波动率差值

　　偏高：白银的短期历史波动率偏高，预示期货价钱波动加重。

　　偏低：原油的短期历史波动率偏低，预示期货价钱波动收窄。

　　波动率差值（%）

　　证据：最近一个来回日，5日期史波动率与20日的差值，5日期史波动率与隐含波动率的差值

　　3.5 活跃品种波动率趋势：黄金和白银

　　黄金：黄金的历史波动率大幅上升，但期权隐含波动率握续下降，二者差值达到阶段新高，展望期权隐含波动率上升。

　　PVC：PVC历史波动率冲高回落，期权隐含波动率稳步上升，现时两种波动率均不高，后续存在进一步上升可能，对应期货加快高涨或大幅回落。

　　黄金波动率（%）

　　PVC波动率（%）

　　四、心理

　　Sentiment

　　看多心理：期货上黄金和白银保握也曾看多心理。期权上豆粕和玉米热烈看多。

　　看空腹理：期货上橡胶和乙二醇看空腹理加重，期权上白银和黄金出现看空腹理。

　　心理筹算总览

　　证据：心理仅反应短期阛阓多空倾向，不当作来回依据。

　　4.1 期货净握仓占比

　　净多居前：黄金和白银净多握仓量再度加多，看多心理不变。

　　净空居前：橡胶和乙二醇净空握仓加多。

　　期货前二十净握仓占比（%）

　　证据：期货主力合约，（前二十席位会员多单握仓-空单握仓）÷握仓量

　　4.2 期权PCR

　　看多心理：豆粕、塑料和玉米。

　　看空腹理：平定端看空品种。

　　PCR所处百分位水平（%）

　　证据：成交量PCR=期权品种看跌成交量÷看涨成交量，数值高反应看空腹理。握仓量PCR相同。

　　4.3 隐含波动率偏度

　　看多心理：玉米、PVC和黄金，与前一周保握一致。

　　看空腹理：铁矿石、棉花和原油。

　　近一周隐含波动率偏过活均值及变化（%）

　　证据：105%与95%行权价的隐含波动率差值÷平值隐波，数值高代表看多心理

　　数据起头：万得

　　更新时分：2024/5/24

　　联系东说念主：杨帆

　 

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